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2024年中國宏觀經濟形勢展望
2023-12-05
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今年以來，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，各地區、各部門堅決貫徹落實黨中央國務院決策部署，堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，扎實推動高質量發展，國民經濟的持續恢復向好，為實現全年經濟社會發展的預期目標奠定了比較好的基礎。
前三季度，中國GDP（國內生產總值）同比增長5.2%，預計全年能夠順利實現5%的經濟增長目標。近期，經濟合作與發展組織（經合組織）29日發布的報告說，2023年中國經濟預計將增長5.2%，高于此前預期。從GDP的主要組成部分看，消費對經濟增長的貢獻率持續上升，服務業表現良好。10月，社會消費品零售總額繼續反彈，同比增長7.6%。投資方面，今年1-10月，制造業投資同比增長6.2%，扣除房地產開發投資的民間項目投資同比增長9.1%，高技術產業投資持續較快增長，同比增長11%。外貿方面，10月份，以人民幣計價的進出口額止跌回升，同比增長約1%。反映實物量的進出口貨運量保持10%左右的增長。
2023年經濟發展的整個格局大體上已定，展望2024年，我國宏觀經濟運行將呈現“前穩后高、平穩向好”走勢，各季度之間增速波動趨緩，經濟增長率將向潛在增長水平回歸，預計全年GDP增長5.0%左右。從動力結構上看，我國經濟將漸進夯實內生增長動能，呈現出“消費為主、投資趨穩、出口恢復”的趨勢特征。
（一）生產供給更趨均衡
1、工業生產穩步加快。新質生產力加快形成，制造業數字化轉型持續推進，智能制造工程深入實施，傳統產業改造提升蹄疾步穩。5G、智能網聯汽車、新材料等新興產業加快發展，人工智能、人形機器人等未來產業加快布局，50個規模300億元以上輕工特色產業集群加快培育。在國內需求逐步回暖、一系列穩增長政策效應加快釋放的帶動下，國內工業生產有望穩步加快。預計2024年規模以上工業增加值增長4.8%左右。
2、服務業生產較快增長。“云”看展、VR試衣等消費新模式不斷涌現，直播電商、即時零售等商業新業態蓬勃發展。“創意市集”“山野露營”等消費場景不斷迭代升級，推動文化、旅游、體育、住宿、餐飲等生活性服務業快速增長。數字經濟、商務租賃快速發展帶動生產性服務業加快發展。服務業高水平開放持續深化，服務業開放領域進一步拓寬，外資準入負面清單合理縮減，服務貿易保持較快增勢。但城鄉居民收入和消費能力的恢復需要一個過程，服務業增長潛能釋放也受到一定制約。預計2024年服務業增加值增長5.4%左右。
（二）有效需求穩步擴大
1、投資增速有所回升。各地出臺政策打造先進制造業集群，通過開展新一輪大規模技術改造賦能傳統產業煥發新生機，強化要素保障支撐等將有力推動制造業投資企穩回升。同時，各地積極謀劃儲備和實施一批重大項目、專項債發行保持較大規模、國有土地出讓收入有望改善等對基建投資產生提振作用。此外，首付比例降低、存量房貸款利率下降、實施“認房不認貸”、換購住房退還個人所得稅延續實施等系列調整優化政策將有利于釋放購房需求，同時國家加快保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施等“三大工程”建設，房地產投資降幅有望逐步收窄。但也應看到，利潤下降、預期偏弱、政策感受“溫差”等仍對制造業投資構成下行壓力；部分地區財政增收困難、重大項目儲備不足、地方債務風險高企將制約基建投資增長后勁；就業收入預期短期內難以明顯改善、部分房地產開發企業仍面臨債務壓力與流動性風險等將抑制房地產投資改善幅度。預計2024年固定資產投資增長4.8%左右。
2、消費需求回歸常態化增長。各地區各部門圍繞穩定大宗消費、擴大服務消費、促進農村消費、拓展新型消費、完善消費設施、優化消費環境等，出臺了一系列恢復和擴大消費的政策舉措；2023年城鄉居民可支配收入的較快恢復，為消費需求釋放打下較好的基礎；新興消費、服務消費和升級類消費將保持快速成長勢頭。但也應看到，疫情三年導致中低收入群體的收入普遍受損，其風險偏好的修復需要較長時間。同時，在收入預期不穩的情況下，居民仍然具有較強的預防性儲蓄動機，疊加居民部門杠桿率上升影響，消費潛力的釋放將受到一定制約。預計2024年社會消費品零售總額增長5.2%左右。
3、外貿出口仍然承壓。2024年，外需恢復可能仍受制于主要發達國家經濟體經濟增速放緩與地緣政治沖突持續，發達市場進出口或將繼續承壓。然而，對中亞、非洲、拉美等新興市場進出口有望延續較快增長，補足全年外貿動能。根據IMF預測，2024年全球商品和服務貿易同比增速約為3.5%，高于2023年2.6個百分點。受益于全球貿易的逐漸穩定，疊加中國在制造業和高科技領域的競爭力提升，核心與新興產業進一步邁向中高端價值鏈，2024年中國外貿韌性有望進一步凸顯，支持出口恢復，并減弱其對經濟增速的拖累。全球經濟復蘇仍面臨持續挑戰，外部需求仍顯疲弱，美國聯合盟友對華圍堵打壓、推動產業鏈供應鏈加速重構，存在訂單轉移和產能轉移的雙重挑戰，歐盟“碳關稅”生效、啟動對華新能源汽車反補貼調查等使得外貿出口增長壓力依舊不減。但我國加快對外貿易創新發展，積極推進國際經貿合作，大力開拓“一帶一路”沿線及中東、中亞、拉美和非洲等新興市場，對相關國家出口有望加快增長。預計2024年貨物出口下降2.0%左右，降幅較上年有所收窄。
（三）物價水平穩步回升
1、居民消費價格溫和上漲。從食品價格看，豬糧比價持續偏低，生豬養殖虧損導致不少養殖戶減少生豬存欄，生豬出欄量將下降，市場供過于求局面將逐步扭轉，帶動豬肉價格上行；糧食生產保持穩定，糧價平穩運行；厄爾尼諾現象持續，極端天氣頻發或將導致鮮菜價格出現階段性上漲。從非食品價格看，“歐佩克+”考慮將減產措施延續到2024年底，將對油價產生較強支撐，國內居民出行、旅游、餐飲活躍度進一步提升，帶動相關服務價格走高。預計2024年CPI上漲1.5%左右。
2、工業生產者出廠價格逐漸回升。鼓勵民營經濟、促消費、穩地產政策密集出臺，有望提振內需，促進房地產投資企穩，帶動鋼鐵、水泥、玻璃等工業品價格上升；海外加息進入尾聲，疊加供應維持相對偏緊狀態，將支撐原油、有色金屬等大宗商品價格保持堅挺，工業品價格整體呈現逐漸回升走勢。預計2024年PPI上漲0.5%左右。
（四）社會融資消費有所提升
展望2024年，居民貸款規模或僅較2023年水平小幅提升。第一，目前房貸利率水平較多數居民可投資金融產品收益率更高，房貸早償率或維持在較高水平，拖累新增居民貸款規模。第二，當前房價上漲預期較弱。歷史經驗顯示，在形成一致房價上漲預期之前房地產或維持偏弱運行的狀態。第三，當前住房供應較2015年更為充裕。2015年、2022年城鎮套戶比分別為0.91、1.00，表明經過房地產市場的持續發展，當前存量住房的供需已經更加均衡，這也與2023年以來二手住宅掛牌存量上升的情況相呼應。較為充裕的存量住房供給也會對房價預期產生影響。預計2024年全年商品房銷售額累計同比或為-5.0%，對應的居民貸款規模約為4.7萬億，住宅年銷售面積為9.0億平。隨著企業其他貸款需求回暖，票據沖量需求減弱，新增票據融資規模或相應回落，預計2024年新增企業短期貸款及票據融資規模約為1.6萬億。從企業其他貸款來看，剔除房地產開發貸款、短期貸款與票據融資后的其他企業貸款與企業的投資意愿相關度較高。2024年企業其他貸款或維持較高的增速，一是盈利能力的改善，PPI同比見底，工業品價格提升將帶動企業盈利改善，企業擴大投資意愿增強，融資需求增加；二是債務置換，在政策支持下，部分2024年到期的高利率城投債或轉為貸款，降低利息負擔。整體來看，在政策當局的呵護下，其他企業貸款或保持韌性，維持較高的增速，在社會融資規模統計口徑下，預計2024年新增其他企業貸款規模約為19.1萬億，在金融機構各項貸款余額統計口徑下，預計2024年新增其他企業貸款規模約為19.6萬億。整體而言，在社會融資規模統計口徑下，預計2023年、2024年分別新增人民幣貸款23.0萬億元、26.1萬億元，對應的人民幣貸款增速分別約為10.8%、11.1%。在金融機構各項貸款余額統計口徑下，預計2023年、2024年分別新增人民幣貸款23.3萬億元、26.6萬億元，對應的人民幣貸款增速分別約為10.9%、11.2%。
展望未來，明年經濟發展仍面臨復雜嚴峻的國內外環境，未來一個時期，要繼續深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，更加注重轉方式、調結構、增動能，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，統籌好財政、投資、貨幣、產業政策，加大宏觀調控的力度，確保經濟不失速，同時，要推動創新、深化改革，加快培育經濟發展的新動能新優勢，著力補齊短板、拉長長板、鍛造新板，積極培育經濟增長內生動力，努力推動經濟高質量發展。
信息來源：中宏國研經濟研究院
